卖空机制与食品安全——基于溢出效应的视角

卖空机制通过威慑效应约束厂商的自利动机,为食品安全治理提供了一种可行的资本市场途径.本文利用2015-2018年原国家食品药品监督管理总局披露的食品抽检数据,考察卖空强度对地区食品质量的影响.采用食品类上市公司融券余额在流通市值中占比的加权平均值度量地区卖空强度,体现了食品企业受到的卖空威慑压力.结果发现,卖空强度越大,当地整体的食品抽检质量越好.机制分析发现,卖空威胁在提升上市食品企业产品质量的同时,通过供应链协同、同群效应以及减少信息不对称的途径传导至同地区的其他企业,产生了食品质量治理的溢出效应.异质性分析显示,卖空对食品安全治理的溢出效应在要素市场发育不足、法制相对不健全和欠发达地区更加明显,卖空作为外部监管的补充机制发挥了食品安全治理的功能.因此,完善融资融券制度,适时合理地将食品类上市公司纳入融券标的,为惩治劣质食品提供资本市场手段,对确保食品安全问题"零容忍"具有现实意义.